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在自動駕駛領域備受矚目的文遠知行與小馬智行，于11月6日同步登陸港交所，完成了“美股+港股”雙重主要上市的布局。然而，資本市場對此反應冷淡，上市首日兩家公司股價雙雙大幅下挫，文遠知行跌幅接近10%，小馬智行也下跌超過9%，反映出投資者對行業短期前景的謹慎態度。

股價低迷的背后，是自動駕駛行業面臨的現實挑戰。盡管文遠知行與小馬智行的營收近年來持續增長，但盈利拐點始終未能顯現。大規模商業化應用的滯后，使得市場對其短期內的利潤突破缺乏信心。行業分析指出，自動駕駛技術的成熟度與普及速度，尚未達到資本市場的預期閾值。

從行業格局來看，自動駕駛與當前火熱的AI領域形成鮮明對比。以大模型為核心的AI生態已進入快速商業化階段，而自動駕駛仍處于試運營的早期探索期。文遠智庫創始人王超認為，Robotaxi作為自動駕駛的關鍵場景，其真正爆發需要等待L5級技術的全面突破。正如ChatGPT點燃了AI革命，自動駕駛領域也在期待屬于自己的“引爆時刻”。

在具體表現方面，兩家公司上市首日的市場反應尤為引人關注。文遠知行收盤價報24.4港元，市值約250億港元；小馬智行收于126.1港元，市值約539億港元。對于股價波動，文遠知行方面表示這是資本市場的正常現象，受多重因素影響。值得注意的是，兩家公司在美股的表現同樣不盡如人意，顯示全球投資者對自動駕駛板塊持保守態度。

財務數據揭示了行業發展的矛盾現狀。2025年第二季度，小馬智行營收同比增長75.9%，Robotaxi業務收入激增157.8%；文遠知行同期營收增長60.8%，其Robotaxi業務更是實現836.7%的同比增長。然而，靚麗的營收增長背后是持續的虧損：文遠知行當季凈虧損4.064億元，小馬智行虧損3.816億元。

在市場拓展方面，兩家公司均展現出全球化布局的雄心。文遠知行已獲得七國自動駕駛牌照，在11個國家30多個城市開展業務；小馬智行則擁有六國牌照，并在中國一線城市實現全無人駕駛Robotaxi收費運營。這種快速擴張雖然提升了市場占有率，但也加劇了成本壓力。

對于行業未來，文遠知行CEO韓旭強調，L5級自動駕駛的實現將是行業轉折點，預計未來十年內將達到人類司機的駕駛水平。公司方面表示，通過擴大運營規模、提升效率以及與博世等伙伴的合作，正在穩步邁向盈利拐點。與Uber、Grab等出行平臺的深度合作，也被視為加速商業化的重要路徑。

總體而言，自動駕駛行業正處在技術突破與商業落地的關鍵節點。雖然短期市場表現欠佳，但長期來看，隨著技術成熟度和政策環境的改善，行業有望迎來真正的爆發式增長。當前的市場調整，或許正是行業從概念走向實質的重要過渡期。

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